Quelle est la véritable valeur de votre entreprise ? Comment la déterminer et quels facteurs peuvent influencer son prix lors d’une transaction ?
À travers cette foire aux questions, Luc Charest, CPA, consultant spécialisé en évaluation et transfert d’entreprise chez TRANS-ACT, apporte des éclaircissements sur les méthodes d’évaluation, l’achalandage, la valeur des actifs et les enjeux financiers liés à la vente ou à l’acquisition d’une entreprise.
Des réponses aux questions fréquentes des entrepreneurs pour mieux comprendre les mécanismes de valorisation et aborder leurs décisions d’affaires avec confiance.
D’abord, mentionnons que le choix d’une méthode ou d’une approche dépend généralement du contexte de l’entreprise. Par exemple, une société de gestion de portefeuille, versus une entreprise commerciale, n’auront pas la même approche. Une société de gestion est généralement évaluée sur l’approche de ses actifs. La méthode qui convient est celle de l’actif net redressé, car le bilan d’une société de gestion n’affiche généralement pas d’achalandage ou de survaleur.
Tandis qu’une entreprise commerciale, en contexte de continuité des affaires, peut être évaluée sous différentes approches :
Il est important de noter que le bilan d’une entreprise commerciale peut (ou pas) contenir une survaleur pour achalandage. Ce que les financiers nomment un actif INTANGIBLE.
D’abord, un spécialiste en évaluation expérimenté saura déterminer la meilleure approche pour évaluer votre entreprise. Ensuite, s’il est important pour vous de déterminer la juste valeur marchande (JVM) de votre entreprise, l’évaluateur procèdera avec diligence afin de déterminer la valeur totale de l’entreprise (VTE). La VTE inclus non seulement l’actif redressé, mais également la survaleur, c’est-à-dire, la portion de l’actif intangible qui devrait être reconnue sur un bilan redressé. Un spécialiste expérimenté saura reconnaître les éléments à valoriser. Ceci est tout simplement impossible sans une entrevue directe avec le propriétaire ou l’administrateur principal de l’entreprise.
Le bilan comptable présente des valeurs très conservatrices. Les actifs (équipements) sont présentés au coût historique moins l’amortissement (valeur comptable nette). Et, si vous êtes le fondateur de l’entreprise, la valeur de l’achalandage ne figure pas à votre bilan comptable. Le bilan comptable n’est tout simplement pas pertinent pour mesurer votre valeur.
Le bilan redressé va présenter vos actifs à leur juste valeur actuelle, sans amortissement. Le bilan redressé va aussi tenir compte de la valeur de l’achalandage. L’écart entre le bilan comptable et le bilan redressé peut parfois être énorme.
Prenons deux exemples. Dans un cas vous avez acquis, il y a 15 ans, un immeuble industriel et un terrain, qui figurent au bilan comptable de l’entreprise. L’immeuble est amorti depuis tout ce temps. Croyez-vous vraiment que la valeur nette affichée à votre bilan, représente la valeur du marché pour l’immeuble ?
Prenons le cas d’une machine d’assemblage que vous avez acquis il y a 10 ans. Vous l’avez acheté d’une entreprise en faillite, et avez payé un prix dérisoire. De plus vous appliquez un amortissement dégressif de 20% l’an. En 10 ans vous avez maintenu, entretenu et changé des pièces maîtresses sur cet équipement. La valeur au bilan comptable aujourd’hui est presqu’à 10% du coûtant original. Lorsque vous allez vendre votre entreprise ou même vos actions, croyez-vous vraiment que vous alles vendre cet actif pour 10% de sa valeur ?
Lorsque vous vendez, refinancez ou même préparer une relève, le bilan redressé est le document pertinent à utiliser.
La position de la banque est un sujet ambigu. Va-t-elle reconnaître la valeur totale allouée à l’achalandage, c’est une question délicate et souvent du cas par cas. Ce qui est certain c’est que la banque n’aime pas financer un actif intangible. C’est pourquoi elle va souvent exiger une Balance de Prix de Vente (BPV) lors d’une transaction de transfert d’entreprise. Cependant, la banque va porter une attention particulière au bilan redressé, elle va même l’exiger dans bien des cas.
La réponse claire est non. La méthode du multiple du BAIIA néglige plusieurs aspects dans la détermination de la juste valeur marchande d’une entreprise. Elle peut être une méthode acceptable quand vous discutez ou vous tentez d’estimer une valeur approximative. Mais de combien est-elle approximative comparée à la JVM ? Elle ne permet pas non plus de caractériser votre achalandage. Lorsque vous vendez votre entreprise ou vos actions, souhaitez-vous obtenir une valeur approximative ? Êtes-vous prêt à prendre ce risque ? C’est la valeur de votre patrimoine familial dont il est ici question.
La réponse est non. Dans l’établissement de la valeur d’une entreprise, il y a plusieurs étapes à respecter. Dont entre autres une entrevue précise pour caractériser l’achalandage, et s’assurer de la juste valeur de vos actifs. Le robot, aujourd’hui ne fait pas ça. Chez Trans-act, nous avons fait une analyse du marché, et ce qui ressort c’est que l’ensemble des logiciels qui existent ont tous une faiblesse, une négligence dans la détermination de la valeur. Si vous êtes prêt à payer 3 000$ pour utiliser un logiciel, je vous recommande fortement d’utiliser les services d’un expert.
Vous souhaitez vendre votre entreprise, acquérir une entreprise ou planifier un transfert? TRANS-ACT accompagne les entrepreneurs à chaque étape afin de maximiser la valeur et assurer le succès de la transaction.
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